عودة مخاوف إمدادات النفط: تداعيات التوترات المتجددة في الشرق الأوسط على الأسواق العالمية

تواجه أسواق النفط مخاطر إمدادات متجددة مع تصاعد التوترات المحيطة بإيران ومضيق هرمز، مما يزيد من حالة عدم اليقين بشأن أحد أهم ممرات الطاقة في العالم. يقترب خام برنت من 90 دولاراً للباريل، بينما أدت الهجمات على السفن التجارية وتعثر المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران إلى تفاقم المخاوف بشأن إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط. وفي الوقت ذاته، تؤدي زيادة المخزونات الأمريكية وتوقعات الطلب الأضعف إلى الحد من المكاسب المحتملة للسوق.

أغلقت عقود خام برنت الآجلة عند 88.52 دولاراً للباريل يوم الجمعة، بينما غلق خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي عند 82.40 دولاراً. وحقق خام برنت مكاسب بنحو 6% خلال الأسبوع، بينما حقق خام غرب تكساس الوسيط نحو 5.4%، مما يظهر التأثير المستمر للتطورات الجيوسياسية على أسعار الطاقة.

لا يزال مضيق هرمز مركزياً في توقعات السوق، حيث يتعامل الممر المائي مع نحو 20% من تدفقات النفط العالمية، مما يعني أن أي اضطراب جزئي يمكن أن يكون له عواقب وخيمة. وقد أدت الهجمات الأخيرة على السفن التجارية وانخفاض نشاط الشحن إلى تكثيف المخاوف. وحتى بدون إغلاق كامل، فإن المخاطر الأمنية المستمرة يمكن أن ترفع أقساط التأمين وتكاليف الشحن وتأخيرات النقل، مما يرفع فعلياً تكلفة إمداد الأسواق الدولية.

وفي هذا السياق، يقول لي شينغ غان، استراتيجي الأسواق المالية في إكسنيس: "لقد هزت التوترات المستمرة في الشرق الأوسط أسواق الطاقة العالمية، مع عدم وجود علامات واضحة على وقف إطلاق النار في الأفق". وأضاف: "أدى ذلك إلى ارتفاع أسعار النفط. في 17 أغسطس، ارتفعت عقود خام برنت الآجلة بمقدار 55 سنتاً عن الإغلاق السابق، بينما ربح خام غرب تكساس الوسيط 17 سنتاً وسط حالة عدم اليقين الدبلوماسي المستمرة حول مضيق هرمز".

تعتبر التوترات بين الولايات المتحدة وإيران مصدراً هاماً آخر لعدم اليقين. فقد ارتفعت أسعار النفط بعد أن هددت واشنطن بالحفاظ على حصارها البحري لإيران لأجل غير مسمى، بينما أدت المفاوضات المتعثرة إلى تقليل توقعات التوصل إلى حل سريع. ومن الممكن أن تؤدي المزيد من الهجمات على الناقلات، أو القيود المفروضة على حركة المرور في مضيق هرمز، أو التصعيد العسكري إلى زيادة علاوة المخاطر الجيوسياسية في أسعار الخام. وفي المقابل، يمكن أن يؤدي التقدم الدبلوماسي الموثوق إلى إزالة جزء من تلك العلاوة بسرعة.

وتمتد مخاوف الإمدادات إلى ما بعد الشرق الأوسط؛ فقد بلغ إمداد النفط العالمي نحو 101.5 مليون برميل يومياً في يوليو لكنه ظل منخفضاً بنحو 6.3 مليون برميل يومياً مقارنة بمستويات العام السابق. وفي الوقت نفسه، انخفضت صادرات منتجات النفط المنقولة بحراً الروسية بنسبة 33.3% في يوليو مقارنة بيونيو على أساس يومي بعد هجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية التي فرضت أعمال صيانة غير مخطط لها في العديد من المصافي.

ومع ذلك، فإن النظرة المستقبلية ليست صعودية بشكل موحد؛ فقد ارتفعت مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 17.4 مليون برميل لتصل إلى 424.4 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ يناير 2023. كما خفضت كل من أوبك وكالة الطاقة الدولية توقعاتهما لطلب النفط في عام 2026، مما منع التوترات الجيوسياسية من إنتاج صعود متواصل.

قد يكون للارتفاع المستدام في أسعار النفط عواقب أوسع على التضخم والسياسة النقدية، حيث تغذي أسعار الخام المرتفعة في النهاية تكاليف النقل والخدمات اللوجستية والتصنيع والمستهلكين. ويبقي هذا الأمر مهمًا بشكل خاص في الولايات المتحدة، حيث أدى التضخم الأكثر اعتدالاً ومبيعات التجزئة الأضعف إلى تقليل توقعات رفع أسعار الفائدة الفورية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فإن صدمة الطاقة المطولة قد ترفع توقعات التضخم وتمنح صانعي السياسات مرونة أقل لتخفيف الظروف المالية.

كما قد تتأثر أسواق العملات، إذ يمكن أن تدعم أسعار النفط المرتفعة عملات مصدري الطاقة الكبار من خلال تحسين الموازين التجارية والإيرادات الحكومية، بينما تواجه اقتصادات مستوردي الطاقة تكاليف أعلى. وقد يستفيد الدولار الأمريكي إذا عززت أسعار النفط المرتفعة توقعات التضخم وشجعت الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على سياسة نقدية مقيدة، مما قد يدفع عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى.

ويبقى التأثير على الأسهم غير متكافئ بالمثل؛ حيث يمكن لمنتجي الطاقة وشركات خدمات حقول النفط الاستفادة من أسعار الخام المرتفعة، بينما قد تواجه شركات الطيران والنقل والمصانع والشركات الموجهة للمستهلكين تكاليف أعلى وضعف إنفاق الأسر. وسيعتمد التأثير الأوسع على ما إذا كانت الزيادة الحالية مؤقتة أم تتطور إلى صدمة طاقة مطولة.

سيعتمد الأفق القريب بشكل كبير على التطورات حول مضيق هرمز والمفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران ونشاط الشحن التجاري. وسيحتاج المتداولون أيضاً إلى مراقبة المخزونات الأمريكية والصادرات الروسية وإنتاج الشرق الأوسط والطلب العالمي. وبالتالي، فإن النفط عالق بين قوتين قويتين: القيود الجيوسياسية ومشتتات الإمداد المادي من جهة، والمخزونات المرتفعة وتوقعات الاستهلاك العالمي الأضعف من جهة أخرى.

يمكن أن يدعم المزيد من التصعيد أسعار الخام وأسهم الطاقة مع زيادة مخاوف التضخم والتأثير على أسعار الفائدة وتوقعات العملات. وفي المقابل، يمكن أن يؤدي الإختراق الدبلوماسي أو التدهور الإضافي في الطلب إلى عكس جزء من هذا الارتفاع بسرعة. ومع اقتراب خام برنت من 90 دولاراً، وضغط مضيق هرمز، وعدم حل التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، من المرجح أن يظل النفط مصدراً هاماً للتقلبات في الأسواق المالية العالمية في الأسابيع القادمة.